Nigeria : malgré un apport en devise de 3 milliards de dollars d’Afreximbank, les investisseurs de ses eurobonds restent sceptiques

Malgré des signes positifs au T1 2023, l’écart de rendement dépasse 3%. La crédibilité financière du Nigeria est scrutée, avec des défis tels que l’inflation et un double taux de change. L’intervention d’Afreximbank soutient les réserves, mais les besoins en devises restent élevés.

Les 3 milliards $ de ressources en devises fournis par la Banque africaine d’import-export (Afreximbank) sous forme de prêt à la société nationale pétrolière du Nigeria ne semblent pas suffire pour rassurer les créanciers ayant investi dans des eurobonds émis par le pays sur le marché international des capitaux. Au mercredi 16 août, l’écart entre les rendements exigés par les investisseurs et le taux d’intérêt initial lors de l’émission demeure élevé, dépassant 3 points de pourcentage.

La crédibilité d’un pays sur le marché des capitaux est étroitement liée à sa capacité à disposer des liquidités nécessaires pour honorer ses remboursements. De plus, l’un des critères surveillés par les investisseurs sur les titres d’emprunt émis par des pays africains est la position extérieure, ainsi que tous les éléments pouvant l’affecter.

Pour le Nigeria, certains indicateurs sont encourageants. Au premier trimestre 2023, le pays a respecté tous ses engagements relatifs au service de sa dette, malgré un contexte international tendu et une baisse du prix du pétrole durant les trois premiers mois de l’année, associée à des élections présidentielles risquées. Aussi, le Nigeria a continué de voir une réduction de ses importations de ressources en devises.

Cependant, la coexistence d’un double système de taux de change, associée à une inflation en hausse, a renforcé la prudence des investisseurs internationaux ciblant les actions des entreprises cotées à la Bourse de Lagos et les titres de dette intérieure émis par le gouvernement fédéral.

Ainsi, l’intervention d’Afreximbank vise à renforcer les réserves. Mais, bien que la holding pétrolière nationale, acteur clé du secteur pétrolier nigérian, soit le principal bénéficiaire, une portion de ces ressources sera dirigée vers les comptes du Trésor public.

Notons en ce sens que les besoins en devises du gouvernement demeurent considérables, tant pour les dépenses directes que pour les marchés publics.

Ecofin